KOSPI・KOSDAQ 発生額比率（利益の質）上位銘柄 20 — 2026-09-03 時点

KOSPI・KOSDAQ の 429 銘柄を発生額比率（利益の質）基準で計算し、上位20銘柄を公開しています。2026-09-03 時点、中央値 -2.4%。計算式と限界も併記しています。

有効サンプル: 429
市場中央値: -2.4%
上位10%ライン: -11.4%

順位	銘柄	発生額比率	Fスコア	総利益率
1	아센디오012170.KS	-52.3%	2 / 9	8.7%
2	광명전기017040.KS	-46.5%	3 / 9	7.3%
3	한국첨단소재062970.KQ	-43.7%	4 / 9	-67.4%
4	팜젠사이언스004720.KS	-43.6%	5 / 9	-76.1%
5	드래곤플라이030350.KQ	-40.3%	4 / 9	-65.1%
6	루트K195990.KQ	-39.1%	5 / 9	-69.3%
7	STX011810.KS	-38.7%	3 / 9	-57.5%
8	티웨이홀딩스004870.KS	-33.7%	4 / 9	-53.2%
9	LK삼양225190.KQ	-33.3%	2 / 9	-49.1%
10	파라택시스코리아288330.KQ	-31.5%	3 / 9	-68.2%
11	진원생명과학011000.KS	-26.1%	1 / 9	-66.6%
12	아이톡시052770.KQ	-23.1%	3 / 9	-61.5%
13	디와이에이002880.KS	-22.2%	3 / 9	3.9%
14	지누스013890.KS	-20.8%	7 / 9	1%
15	엠젠솔루션032790.KQ	-20.6%	2 / 9	7.3%
16	보성파워텍006910.KQ	-20.3%	7 / 9	18.4%
17	이원컴포텍088290.KQ	-19.5%	4 / 9	-17.3%
18	아이에이038880.KQ	-19.4%	4 / 9	-52%
19	파인디앤씨049120.KQ	-18.8%	1 / 9	-22.6%
20	제이스코홀딩스023440.KQ	-18.5%	3 / 9	-26.3%

基準日 2026-09-03

この指標とは？

発生額比率は、会計上の純利益のうち、まだ現金が入金されていない部分の割合です。リチャード・スローンが1996年の論文で、発生額が大きい企業のその後の収益率が低いことを報告して以来、「利益の質」指標として定着しました。値が低いほど（負数であるほど）、利益が実際の現金に裏付けられていることを意味します。

計算方法

（純利益 − 営業活動によるキャッシュフロー）を総資産で割って計算し、低い順に並べ替えます。つまり、このリストの上位は、帳簿上で稼いだ額よりも実際に入ってきた現金が多い企業です。

このリストの限界

発生額は事業の特性によって構造的に異なります。前受金を受け取る事業（サブスクリプション、保険）は負数になりやすく、売掛金の回収期間が長い事業（造船、建設）は正数になりやすいです。会計操作の兆候だと断定しないでください。

よくある質問

発生額比率が低いと、なぜ良いのですか？

スローン（1996）は、発生額が大きい企業の利益がその後急速に反転することを示しました。利益は出ているのに現金が入ってこない状態が長く続くことはできないためです。発生額が低いということは、帳簿上の利益が現金で確認されたという意味です。

発生額がマイナスなら必ず良いのですか？

いいえ、違います。貸倒償却や資産損傷のような一時的な費用が計上されると、純利益が圧迫され発生額がマイナスになります。この場合、利益の質が良いからではなく、損失が発生したためです。

粉飾決算を見抜けますか？

発生額比率は警告信号であり、判定ツールではありません。別途、ベニッシュMスコアのような操作検出モデルがあり、銘柄詳細ページで一緒に確認できます。

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引用文

KOSPI・KOSDAQ 発生額比率（利益の質）上位銘柄 20 — 2026-09-03 時点 — 市場中央値 -2.4%, 有効サンプル 429. Margin Call, https://margincall.online/ja/screener/earnings-quality-kr

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このリストは財務指標の計算結果であり、売買を推奨するものではありません。一つの指標だけで投資判断を下すことはできず、過去の財務データが将来の収益を保証するものではありません。

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