코스피·코스닥 알트만 Z-스코어(부도 위험) 상위 종목 20 — 2026-09-03 기준

코스피·코스닥 375개 종목을 알트만 Z-스코어(부도 위험) 기준으로 계산해 상위 20개를 공개합니다. 2026-09-03 기준, 중앙값 2.33. 계산식과 한계를 함께 밝힙니다.

유효 표본: 375
시장 중앙값: 2.33
상위 10% 진입선: 7.8

순위	종목	Z-스코어	F-스코어	ROIC
1	수산인더스트리126720.KS	19.95	5 / 9	8.6%
2	영화테크265560.KQ	19.62	7 / 9	19.5%
3	광전자017900.KS	19.02	6 / 9	1.8%
4	제룡전기033100.KQ	18.84	5 / 9	24.5%
5	양지사030960.KQ	17.61	3 / 9	-0.7%
6	지아이이노베이션358570.KQ	16.42	4 / 9	4.6%
7	에이치엔에스하이텍044990.KQ	15.18	5 / 9	6.3%
8	SK하이닉스000660.KS	15.08	7 / 9	30.6%
9	파인디지털038950.KQ	14.16	3 / 9	-1.3%
10	KT나스미디어089600.KQ	13.49	6 / 9	6.6%
11	삼성바이오로직스207940.KS	12.88	9 / 9	19.6%
12	태광023160.KQ	12.27	5 / 9	10.6%
13	유니셈036200.KQ	12.19	3 / 9	3.7%
14	중앙에너비스000440.KQ	12.13	5 / 9	-2.1%
15	강원랜드035250.KS	11.23	5 / 9	8.1%
16	한국쉘석유002960.KS	10.93	8 / 9	34.4%
17	티케이지휴켐스069260.KS	10.51	7 / 9	6.7%
18	비아이매트릭스413640.KQ	10.35	3 / 9	3.6%
19	보성파워텍006910.KQ	10.34	7 / 9	18.4%
20	삼천당제약000250.KQ	10.02	5 / 9	3.8%

기준일 2026-09-03

이 지표는 무엇인가

알트만 Z-스코어는 기업의 부도 가능성을 하나의 숫자로 요약한 지표입니다. 뉴욕대 에드워드 알트만 교수가 1968년에 제안했으며, 운전자본·이익잉여금·영업이익·자기자본 비율 등 5개 항목을 가중합산합니다. 제조업 기준 2.99 이상이면 안전 구간, 1.81 미만이면 위험 구간으로 분류합니다.

어떻게 계산했나

제조업은 원식(Z), 비제조업은 Z″ 변형을 적용합니다. 자기자본시장가치를 부채총계로 나눈 X4 항목은 알트만 원 논문대로 **부채총계**를 분모로 씁니다(이자부차입금이 아닙니다). 재무제표 항목이 없어 계산 불가한 기업은 제외했습니다.

이 목록의 한계

Z-스코어는 제조업 표본으로 만들어져 금융업·리츠에는 적용되지 않습니다. 무차입 경영 기업은 값이 비정상적으로 커지므로 20을 넘는 값은 '20+'로 표기합니다. 또한 1968년 모형이라 무형자산 비중이 큰 현대 기업에는 보수적으로 나옵니다.

자주 묻는 질문

알트만 Z-스코어 안전 기준은 몇 점인가요?

제조업 기준 2.99 이상이 안전 구간, 1.81~2.99가 회색 구간, 1.81 미만이 위험 구간입니다. 비제조업에는 Z″ 변형을 쓰며 기준선이 2.6과 1.1로 달라집니다.

Z-스코어가 높으면 좋은 주식인가요?

부도 위험이 낮다는 뜻이지 수익성이 좋다는 뜻은 아닙니다. 현금만 쌓아두고 사업을 하지 않는 기업도 Z-스코어가 높게 나옵니다. 수익성 지표와 함께 봐야 합니다.

금융주에도 쓸 수 있나요?

쓸 수 없습니다. 은행·보험사는 부채가 곧 영업 자산이라 Z-스코어 산식의 전제가 성립하지 않습니다. 이 목록에서도 금융업 종목의 값은 참고용으로만 보시기 바랍니다.

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이 데이터 인용·임베드

인용 문구

코스피·코스닥 알트만 Z-스코어(부도 위험) 상위 종목 20 — 2026-09-03 기준 — 시장 중앙값 2.33, 유효 표본 375. Margin Call, https://margincall.online/ko/screener/financial-safety-kr

임베드 코드

출처를 밝히면 자유롭게 인용·임베드할 수 있습니다.

이 목록은 재무 지표 계산 결과이며 매수·매도 권유가 아닙니다. 지표 하나로 투자 판단을 내릴 수 없고, 과거 재무 데이터가 미래 수익을 보장하지 않습니다.

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