Rendement du dividende et actions à dividende croissant
Cet article explique comment calculer précisément le rendement du dividende et présente les critères et les pièges à considérer pour identifier les actions à dividende croissant, c'est-à-dire celles dont les dividendes augmentent régulièrement.
Qu'est-ce que le rendement du dividende ?
Le rendement du dividende (Dividend Yield) est le ratio du dividende annuel perçu par rapport au cours de l'action. La formule de calcul est : 'Dividende par action annuel (DPS) ÷ Cours actuel de l'action × 100'. Par exemple, si le cours de l'action est de 50 000 € et que le dividende annuel par action est de 2 000 €, le rendement du dividende sera de 4 %.
Il est important de noter que le dénominateur est le 'cours actuel de l'action'. Même si le montant du dividende reste inchangé, si le cours de l'action baisse, le rendement du dividende augmente, et s'il monte, il diminue. Autrement dit, le rendement du dividende est un chiffre qui fluctue quotidiennement, non seulement en fonction de la politique de dividende de l'entreprise, mais aussi du cours de l'action fixé par le marché.
Cet article est une explication éducative visant à comprendre l'indicateur et ne recommande l'achat d'aucune action spécifique. Un rendement de 4 %, par exemple, peut avoir des origines très différentes.
Pourquoi il faut l'examiner avec le taux de distribution
Le rendement du dividende seul ne permet pas de savoir si le dividende est sûr. L'indicateur qui montre quelle part des bénéfices réalisés par l'entreprise est distribuée sous forme de dividendes est le taux de distribution (Payout Ratio), calculé comme suit : 'Dividende par action ÷ Bénéfice par action (EPS)'. Si l'EPS est de 5 000 € et le dividende de 2 000 €, le taux de distribution est de 40 %.
Un taux de distribution excessivement élevé signifie que la majeure partie des bénéfices est utilisée pour les dividendes, ce qui augmente le risque de réduction du dividende si les performances venaient à fléchir, même une seule fois. Inversement, si le taux de distribution dépasse 100 %, cela signifie que l'entreprise distribue plus d'argent qu'elle n'en gagne, ce qui peut entraîner un endettement ou une érosion du capital, et doit faire douter de sa durabilité.
Ainsi, même avec un rendement du dividende de 4 %, une entreprise avec un taux de distribution de 40 % et une autre avec un taux de distribution de 95 % présentent des niveaux de risque différents. Il est nécessaire de prendre l'habitude de vérifier non seulement le chiffre du rendement, mais aussi la capacité bénéficiaire qui soutient ce dividende.
La perspective des actions à dividende croissant
Les actions à dividende croissant ne sont pas celles qui affichent un rendement du dividende élevé à l'instant T, mais celles qui ont régulièrement augmenté leurs dividendes année après année. Sur le marché américain, il existe des catégories comme les 'Dividend Aristocrats' (Aristocrates du Dividende), qui ont augmenté leurs dividendes pendant plus de 25 ans consécutifs, et ces entreprises démontrent des flux de trésorerie stables et une volonté de retour aux actionnaires.
La puissance de la croissance est créée par le temps. Même si le rendement du dividende au moment de l'achat est de 3 %, si le dividende augmente de 8 % chaque année, le montant du dividende doublera en environ 9 ans. Même si le cours de l'action reste inchangé, le 'rendement sur coût d'acquisition (Yield on Cost)' passera à 6 %. C'est une structure où le rendement initial peut être faible, mais le rendement réel augmente avec le temps.
Le marché coréen voit également un nombre croissant d'entreprises adopter des dividendes trimestriels ou intermédiaires, et une tendance au renforcement des politiques de retour aux actionnaires. Cependant, de nombreuses actions ont un historique de croissance des dividendes plus court qu'aux États-Unis, il est donc encore plus important de vérifier directement l'évolution des dividendes sur les dernières années.
Le piège des dividendes élevés — Distinguer le piège de la valeur
Une vigilance est de mise lorsque le rendement du dividende est anormalement élevé. Comme nous l'avons vu précédemment, le dénominateur étant le cours de l'action, si celui-ci chute brutalement en raison de la détérioration des résultats ou de mauvaises nouvelles, le rendement du dividende grimpe mécaniquement. Par exemple, si le cours d'une action avec un dividende de 3 000 € passe de 60 000 € à 30 000 €, divisé par deux, le rendement du dividende bondit de 5 % à 10 %.
Un tel 'rendement élevé dû à une baisse du cours de l'action' est souvent un signe avant-coureur d'une réduction du dividende. Si le dividende est effectivement réduit, le rendement diminue à nouveau, et entre-temps, la baisse du cours de l'action entraîne une perte sur le capital initial. C'est ce qu'on appelle un piège à valeur (value trap).
Par conséquent, lorsque vous découvrez un rendement du dividende élevé, vous devez d'abord vous demander 'pourquoi est-il élevé ?'. La clé est de distinguer, à l'aide du taux de distribution et des tendances de performance, si cela est dû à une augmentation des bénéfices et à une capacité suffisante, ou à une illusion d'optique causée par l'effondrement du cours de l'action.
Les impôts et le montant net perçu font aussi partie du rendement
Les dividendes sont soumis à l'impôt lors de leur perception, de sorte que le rendement apparent et le rendement net perçu sont différents. En Corée, les revenus de dividendes sont soumis à une retenue à la source, et si les revenus financiers annuels dépassent un certain seuil, ils peuvent être soumis à l'impôt global sur les revenus financiers. Les dividendes d'actions américaines sont soumis à une retenue à la source sur place, puis la différence avec les normes fiscales coréennes est ajustée.
Il faut également comprendre le détachement du dividende (ex-dividende). Une fois la date de référence du dividende (date ex-dividende) passée, le droit de percevoir le dividende disparaît, et théoriquement, le cours de l'action s'ajuste du montant du dividende ; c'est ce qu'on appelle le détachement du dividende. C'est pourquoi une stratégie consistant à acheter juste avant la date de référence du dividende pour ne percevoir que le dividende ne garantit pas un simple gain.
Les taux d'imposition détaillés et les critères de déduction peuvent varier en fonction des réglementations, il est donc essentiel de vérifier le type de votre compte et la législation fiscale en vigueur avant tout investissement réel.
Récapitulatif des points clés
En résumé, le rendement du dividende est un ratio qui varie quotidiennement ('DPS ÷ Cours de l'action'), et le considérer isolément fait courir le risque de passer à côté de dangers. Il est pertinent de vérifier la durabilité du dividende via le taux de distribution, et sa croissance via l'historique des dividendes.
Voici les points à vérifier lors d'une décision d'investissement : Premièrement, la raison du rendement élevé du dividende est-elle due aux bénéfices ou à une chute brutale du cours de l'action ? Deuxièmement, le taux de distribution est-il à un niveau raisonnable par rapport aux bénéfices ? Troisièmement, existe-t-il un historique d'augmentation des dividendes sur plusieurs années ? Quatrièmement, le rendement reste-t-il attractif même après avoir pris en compte les impôts et le détachement du dividende, sur la base du montant net perçu ?
En fin de compte, l'investissement dans les dividendes s'apparente moins à l'achat d'un chiffre de rendement pour une seule année qu'à l'acquisition de la capacité d'une entreprise à augmenter régulièrement ce dividende. Cet article est un document éducatif destiné à aider à l'interprétation des indicateurs, et toute décision d'investissement relève de votre propre jugement et responsabilité.
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