Prinzipien des Trendfolgehandels

Was ist Trendfolge?

Trendfolge (trend following) ist eine Handelsmethode, die die Eigenschaft von Preisen nutzt, sich kontinuierlich in eine Richtung zu bewegen, d.h. einen Trend. Basierend auf der empirischen Beobachtung, dass Aktien, deren Preise steigen, weiter steigen und Aktien, deren Preise fallen, weiter fallen, reagiert man, indem man in einem Aufwärtstrend kauft und in einem Abwärtstrend Bestände reduziert oder verkauft.

Der Kern dieses Ansatzes ist, dass er die Zukunft nicht vorhersagt. Man versucht nicht zu erraten, wie weit die Preise steigen werden, sondern folgt einer bereits etablierten Richtung, nachdem diese bestätigt wurde. Daher sind der Einstieg und der Ausstieg spät, aber das Ziel ist es, den mittleren Abschnitt einer großen Bewegung zu erfassen.

Trendfolge ist eher ein systematischer Ansatz, da sie nicht auf persönlichem Gefühl, sondern auf vordefinierten Regeln basiert. Es ist das Prinzip, Einstiegsbedingungen, Ausstiegsbedingungen und Stop-Loss-Kriterien im Voraus festzulegen und diese strikt umzusetzen.

Werkzeuge und Berechnungen zur Trenddefinition

Das einfachste Werkzeug zur objektiven Definition eines Trends ist der gleitende Durchschnitt. Berechnet man beispielsweise den Durchschnitt des Schlusskurses der letzten N Tage, so wird ein aktueller Preis über diesem Durchschnitt als Aufwärtstrend und ein Preis darunter als Abwärtstrend betrachtet. Wenn der 20-Tage-Durchschnitt $50 beträgt und der aktuelle Aktienkurs $55 ist, wird der kurzfristige Trend als aufwärtsgerichtet angesehen.

Um stabilere Signale zu erhalten, werden oft zwei gleitende Durchschnitte unterschiedlicher Perioden in Kombination verwendet. Wenn der 50-Tage-Durchschnitt den 200-Tage-Durchschnitt nach oben durchbricht, wird dies als langfristige Aufwärtswende (oft als Golden Cross bezeichnet) interpretiert; wenn er nach unten durchbricht, als Abwärtswende (Death Cross). Längere Perioden führen zu langsameren Signalen, sind aber weniger anfällig für Rauschen.

Indikatoren wie MACD oder Preiskanäle (Durchbruch der Höchst- oder Tiefststände der letzten N Tage) dienen demselben Zweck. Unabhängig davon, welches Werkzeug verwendet wird, ist die Gemeinsamkeit, dass der Beginn und das Ende eines Trends numerisch bestimmt werden, um subjektive Entscheidungen zu reduzieren.

Kriterien zur Interpretation von Signalen

Das wichtigste Interpretationskriterium bei der Trendfolge ist der Ausstieg, nicht der Einstieg. Selbst wenn man in einem Aufwärtstrend eingestiegen ist, steigt man aus, sobald der Preis unter eine Referenzlinie fällt, da dies das Ende des Trends signalisiert. Ob ein Gewinn oder Verlust erzielt wurde, man folgt der Regel, wenn sie den Ausstieg anzeigt.

Auch die Stärke des Trends wird berücksichtigt. Phasen, in denen der Preis sich weit vom gleitenden Durchschnitt entfernt und das Handelsvolumen zunimmt, werden als Zeichen eines lebendigen Trends interpretiert. Seitwärtsbewegungen, bei denen der Preis in der Nähe des Durchschnitts auf und ab schwankt, werden als Zeichen fehlenden Trends betrachtet. In Seitwärtsmärkten sind Trendfolgesignale oft fehlerhaft.

Dieser Artikel dient Bildungszwecken und erklärt die Prinzipien der Signallesung, anstatt bestimmte Handelsstrategien zu empfehlen. Er sollte unter der Annahme gelesen werden, dass die geeignete Periodeneinstellung für denselben Indikator je nach Aktie und Marktumfeld variiert.

Praktische Anwendung und Kapitalverwaltung

Trendfolge funktioniert erst dann richtig, wenn sie mit einem Stop-Loss kombiniert wird. Beim Einstieg wird gleichzeitig ein Stop-Loss-Preis festgelegt, um Verluste zu begrenzen, falls sich herausstellt, dass es sich nicht um einen Trend handelte. Wenn man beispielsweise bei $100 kauft und $92 als Stop-Loss-Linie festlegt, ist der Verlust bei einem Fehlschlag auf $8 begrenzt.

Gewinne werden mitgenommen, solange der Trend intakt ist. Da die Struktur darauf abzielt, Verluste klein zu halten und Gewinne groß zu ziehen, kann die Gesamtperformance positiv sein, selbst wenn die Trefferquote unter 50 % liegt. Selbst wenn man 4 von 10 Malen richtig liegt und im Durchschnitt +25 bei Treffern und -8 bei Fehlern erzielt, ist das Gesamtergebnis positiv.

Ob auf dem koreanischen oder amerikanischen Markt, die Prinzipien sind dieselben, aber die Transaktionskosten und die Volatilität unterscheiden sich. Häufige Umschichtungen führen zu kumulierten Gebühren und Steuern, daher ist es in der Praxis entscheidend, die Perioden unter Berücksichtigung der Signalhäufigkeit und der Kosten festzulegen.

Fallstricke und Grenzen

Die größte Schwäche der Trendfolge sind Seitwärtsmärkte. In Phasen ohne Trend schwankt der Preis um eine Referenzlinie, was zu wiederholten Kauf- und Verkaufssignalen führt und jedes Mal kleine Verluste ansammelt – ein sogenanntes Whipsaw-Phänomen. Statistisch gesehen weist die Trendfolge eine niedrige Gewinnrate auf, wobei große Gewinne selten und gebündelt auftreten.

Indikatoren sind von Natur aus nachlaufend. Da gleitende Durchschnitte den Durchschnitt vergangener Preise darstellen, zeigen sie Trendwenden immer mit einer Verzögerung an. Man muss daher akzeptieren, dass sie kein Werkzeug sind, um Tops und Böden zu erwischen, sondern um den mittleren Abschnitt einer Bewegung zu nutzen.

Eine übermäßige Anpassung der Periodeneinstellungen an historische Daten ist eine weitere Falle. Es gibt keine Garantie, dass eine Einstellung, die in einem bestimmten Zeitraum am besten funktionierte, auch in Zukunft erfolgreich sein wird, und eine solche Überoptimierung führt zu unbegründetem Vertrauen.

Checkpunkte

Trendfolge ist kein Vorhersage-, sondern ein regelbasierter Ansatz, der einem Trend folgt, nachdem dieser bestätigt wurde. Objektive Werkzeuge wie gleitende Durchschnitte und Durchbrüche bestimmen den Beginn und das Ende eines Trends. Die Regeln für den Ausstieg und Stop-Loss sind entscheidender für die Performance als die Einstiegsregeln.

Die Struktur, Verluste kurz zu halten und Gewinne mitzunehmen, solange der Trend intakt ist, kompensiert eine niedrige Gewinnrate durch große Gewinne. Der Einsatz ist nur sinnvoll, wenn man die drei Grenzen – Whipsaws in Seitwärtsmärkten, die Nachlaufzeit von Indikatoren und Überoptimierung – kennt und dies mit einem effektiven Kapitalmanagement kombiniert.