Dividendenrendite und Dividendenwachstumswerte
Dieser Artikel erklärt, wie man die Dividendenrendite genau berechnet und welche Kriterien und Fallstricke es gibt, um Dividendenwachstumswerte zu identifizieren, die ihre Dividenden kontinuierlich erhöhen.
Was ist die Dividendenrendite?
Die Dividendenrendite (Dividend Yield) ist das Verhältnis der über ein Jahr erhaltenen Dividende zum Aktienkurs. Die Berechnungsformel lautet: 'Jährliche Dividende pro Aktie (DPS) ÷ aktueller Aktienkurs × 100'. Wenn der Aktienkurs beispielsweise 50.000 € beträgt und pro Aktie jährlich 2.000 € ausgeschüttet werden, beträgt die Dividendenrendite 4 %.
Hierbei ist wichtig, dass der Nenner der 'aktuelle Aktienkurs' ist. Bleibt die Dividende gleich, steigt die Dividendenrendite, wenn der Aktienkurs fällt, und sinkt, wenn der Aktienkurs steigt. Das bedeutet, die Dividendenrendite ist eine Zahl, die sich täglich nicht nur aufgrund der Dividendenpolitik eines Unternehmens, sondern auch aufgrund des vom Markt festgelegten Aktienkurses ändert.
Dieser Artikel dient der pädagogischen Erklärung des Indikators und empfiehlt nicht den Kauf bestimmter Aktien. Auch wenn die Dividendenrendite 4 % beträgt, kann der Hintergrund völlig unterschiedlich sein.
Warum man die Ausschüttungsquote berücksichtigen sollte
Allein die Dividendenrendite sagt nichts über die Sicherheit einer Dividende aus. Ein Indikator, der zeigt, wie viel des erwirtschafteten Gewinns ein Unternehmen als Dividende ausschüttet, ist die Ausschüttungsquote (Payout Ratio), die sich aus 'Dividende pro Aktie (DPS) ÷ Gewinn pro Aktie (EPS)' berechnet. Wenn der EPS 5.000 € beträgt und die Dividende 2.000 €, liegt die Ausschüttungsquote bei 40 %.
Ist die Ausschüttungsquote übermäßig hoch, bedeutet dies, dass der Großteil des Gewinns für Dividenden aufgebraucht wird, wodurch das Risiko einer Dividendenkürzung bei einem einmaligen Rückgang der Geschäftsergebnisse steigt. Übersteigt die Ausschüttungsquote hingegen 100 %, schüttet das Unternehmen mehr aus, als es verdient hat, was zu Verschuldung oder Kapitalverzehr führen kann und die Nachhaltigkeit in Frage stellt.
Daher ist das Risiko bei einem Unternehmen mit einer Dividendenrendite von 4 % und einer Ausschüttungsquote von 40 % anders als bei einem Unternehmen mit einer Ausschüttungsquote von 95 %. Es ist wichtig, nicht nur die Renditezahl zu betrachten, sondern auch die Ertragskraft, die diese Dividende stützt.
Die Perspektive der Dividendenwachstumswerte
Dividendenwachstumswerte sind keine Aktien mit einer aktuell hohen Dividendenrendite, sondern solche, die ihre Dividenden über Jahre hinweg kontinuierlich erhöht haben. Auf dem US-Markt gibt es Kategorien wie die 'Dividendenaristokraten', die ihre Dividenden seit über 25 Jahren ununterbrochen steigern und damit stabile Cashflows sowie den Willen zur Aktionärsvergütung demonstrieren.
Die Kraft des Wachstums entsteht durch die Zeit. Selbst wenn die Dividendenrendite zum Zeitpunkt des Kaufs 3 % beträgt und die Dividende jährlich um 8 % steigt, verdoppelt sich die Dividende nach etwa 9 Jahren. Selbst wenn der Aktienkurs gleich bleibt, steigt die 'Dividendenrendite bezogen auf die Anschaffungskosten (Yield on Cost)' auf 6 %. Die anfängliche Rendite mag niedrig sein, aber mit der Zeit wächst die tatsächliche Rendite.
Auch auf dem koreanischen Markt gibt es einen Trend, dass immer mehr Unternehmen Quartals- und Zwischen-Dividenden einführen und die Politik der Aktionärsvergütung gestärkt wird. Da jedoch viele Aktien eine kürzere Dividendenwachstumsgeschichte als in den USA haben, ist es umso wichtiger, die Dividendenentwicklung der letzten Jahre selbst zu überprüfen.
Die Falle hoher Dividenden – Unterscheidung von der Value Trap
Wenn die Dividendenrendite ungewöhnlich hoch ist, ist Vorsicht geboten. Wie bereits erwähnt, ist der Nenner der Aktienkurs. Fällt der Aktienkurs aufgrund schlechter Geschäftsergebnisse oder negativer Nachrichten stark, schießt die Dividendenrendite mechanisch in die Höhe. Wenn beispielsweise der Aktienkurs einer Aktie mit einer Dividende von 3.000 € von 60.000 € auf 30.000 € halbiert wird, springt die Dividendenrendite von 5 % auf 10 %.
Eine so 'durch fallende Kurse erhöhte Rendite' ist oft ein Signal für eine bevorstehende Dividendenkürzung. Wenn die Dividende tatsächlich gekürzt wird, sinkt auch die Rendite wieder, und in der Zwischenzeit erleidet man durch den Kursverfall einen Kapitalverlust. Dies wird als Value Trap (Wertfalle) bezeichnet.
Wenn Sie also eine hohe Dividendenrendite entdecken, sollten Sie sich zuerst fragen: 'Warum ist sie so hoch?' Es ist entscheidend, anhand der Ausschüttungsquote und der Ergebnisentwicklung zu unterscheiden, ob die Gewinne gestiegen sind und genügend Spielraum vorhanden ist oder ob ein Kursverfall eine optische Täuschung erzeugt hat.
Steuern und Netto-Auszahlung als Teil der Rendite
Da auf Dividenden bei Erhalt Steuern anfallen, unterscheiden sich die Brutto- und Netto-Rendite. In Südkorea unterliegen Dividendeneinkünfte einem Quellensteuerabzug, und wenn das jährliche Finanzertrag ein bestimmtes Kriterium überschreitet, kann es der umfassenden Finanzertragsbesteuerung unterliegen. Bei Dividenden aus US-Aktien wird die Quellensteuer vor Ort abgezogen, und anschließend wird die Differenz zu den nationalen Standards verrechnet.
Zudem muss man den Dividendenabschlag verstehen. Nach dem Dividendenstichtag erlischt das Recht auf den Erhalt der Dividende, und der Aktienkurs wird theoretisch um den Betrag der Dividende angepasst. Dies wird als Dividendenabschlag bezeichnet. Dies ist der Grund, warum eine Strategie, die darauf abzielt, kurz vor dem Dividendenstichtag zu kaufen, um nur die Dividende zu erhalten, keinen einfachen Gewinn garantiert.
Detaillierte Steuersätze und Freibeträge können je nach System variieren, daher ist es ratsam, vor einer tatsächlichen Investition den eigenen Kontotyp und das aktuelle Steuersystem zu überprüfen.
Zusammenfassung der Checkpunkte
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Dividendenrendite ein täglich variierendes Verhältnis von 'DPS ÷ Aktienkurs' ist, und isoliert betrachtet Risiken übersehen werden. Es ist sinnvoll, die Nachhaltigkeit der Dividende anhand der Ausschüttungsquote und das Wachstum anhand der historischen Dividendenentwicklung zu überprüfen.
Folgende Punkte sollten bei der Anlageentscheidung überprüft werden: Erstens, ist der Grund für eine hohe Dividendenrendite ein Gewinnanstieg oder ein starker Kursrückgang? Zweitens, ist die Ausschüttungsquote im Verhältnis zum Gewinn angemessen? Drittens, gibt es eine Historie von Dividendensteigerungen über mehrere Jahre? Viertens, ist die Rendite auch nach Berücksichtigung von Steuern und Dividendenabschlag attraktiv?
Letztendlich geht es bei Dividendeninvestitionen nicht um die Renditezahl eines einzelnen Jahres, sondern vielmehr darum, die Fähigkeit eines Unternehmens zu erwerben, diese Dividende kontinuierlich zu steigern. Dieser Artikel ist ein Lehrmaterial zur Interpretation von Kennzahlen, und Anlageentscheidungen liegen in Ihrem eigenen Ermessen und Ihrer Verantwortung.
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